面對市場(chǎng)需求的結構性變化，國內防水企業(yè)龍頭——東方雨虹（002271.SZ）主動(dòng)求變，伴隨經(jīng)營(yíng)模式的不斷升級，公司現金流狀況持續改善，運營(yíng)質(zhì)量與抗風(fēng)險能力邁上新臺階。三季報顯示，公司第三季度業(yè)績(jì)逆勢回暖，單季營(yíng)業(yè)收入達70.32億元，同比增長(cháng)8.51%。同時(shí)其經(jīng)營(yíng)現金流持續優(yōu)化，前三季度經(jīng)營(yíng)現金凈流量為4.16億元，同比大增184.56%，印證出公司商業(yè)模式的韌性及市場(chǎng)地位的穩固。

這份成績(jì)單進(jìn)一步確認了公司基本面的積極反轉，體現了業(yè)務(wù)轉型對經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的顯著(zhù)提升作用，未來(lái)在零售渠道穩步發(fā)力、新增長(cháng)曲線(xiàn)加速形成以及內部費用管控能力不斷增強的驅動(dòng)下，東方雨虹的業(yè)績(jì)與估值空間已然打開(kāi)。

前三季度經(jīng)營(yíng)現金流持續向好

經(jīng)營(yíng)質(zhì)量再次邁上新臺階

穩健向好的經(jīng)營(yíng)現金流既是經(jīng)營(yíng)質(zhì)量最真實(shí)的晴雨表，亦是公司堅定推進(jìn)渠道變革與客戶(hù)結構優(yōu)化的成果體現。

繼上半年經(jīng)營(yíng)現金流同比大幅增長(cháng)70.18%后，東方雨虹該指標繼續保持強勁增長(cháng)態(tài)勢，今年前三季度公司經(jīng)營(yíng)現金凈流量為4.16億元，同比增幅高達184.56%，其中第三季度經(jīng)營(yíng)現金流8.12億元，持續顯著(zhù)優(yōu)化。同時(shí)據此前披露的公告顯示，公司控股股東及其一致行動(dòng)人股份質(zhì)押比例已降至42.86%，間接反映出公司現金流創(chuàng )造能力的增強與財務(wù)壓力的減輕。

渠道結構的優(yōu)化是驅動(dòng)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量改善的核心。一方面，工程渠道深化“平臺+創(chuàng )客”模式，通過(guò)服務(wù)與賦能提升合伙人綜合能力。另一方面，零售渠道推進(jìn)渠道下沉與矩陣建設，打造線(xiàn)上線(xiàn)下融合的零售新模式。

伴隨收入結構轉向現金流更健康的零售與工程渠道，公司整體盈利質(zhì)量和抗風(fēng)險能力已實(shí)現根本性提升，成功從過(guò)往以地產(chǎn)大客戶(hù)為主的直銷(xiāo)模式，轉型為更為均衡健康的渠道結構，這種“零售優(yōu)先、合伙人優(yōu)先”的業(yè)務(wù)模式，有效優(yōu)化了回款質(zhì)量，為公司帶來(lái)了更健康的血液。

新品類(lèi)新賽道韌性充足

多元成長(cháng)驅動(dòng)長(cháng)期價(jià)值

東方雨虹在非防水業(yè)務(wù)（砂粉等）與海外市場(chǎng)的布局也已進(jìn)入收獲期，兩者呈現穩健發(fā)展態(tài)勢，新增長(cháng)曲線(xiàn)正加速成型。

目前在民用建材領(lǐng)域，分銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)已超25萬(wàn)個(gè)，并通過(guò)“萬(wàn)鎮萬(wàn)客”計劃深入鄉鎮集市，以“線(xiàn)上直播+線(xiàn)下地推”的創(chuàng )新模式開(kāi)拓增量市場(chǎng)。同時(shí)“雨虹服務(wù)”社區店的落地，將專(zhuān)業(yè)、透明的服務(wù)直接帶給終端消費者，提升了品牌美譽(yù)度。而在砂粉業(yè)務(wù)方面，公司正從建筑建材向工業(yè)領(lǐng)域拓展，未來(lái)將入局大理石板材、碳酸鈣超細粉體等原材料領(lǐng)域，構筑起從資源到產(chǎn)品的全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢。

上述龐大的渠道網(wǎng)絡(luò )與業(yè)務(wù)布局，鑄就了公司在多個(gè)細分市場(chǎng)的領(lǐng)先地位：?防水卷材用胎基布連續10年國內市場(chǎng)占有率第一；中國砂粉領(lǐng)域連續三年市占率排名前三；旗下品牌德愛(ài)威更是位列德國最佳涂料排行榜第一。

此外，公司推進(jìn)海外生產(chǎn)基地建設，布局全球供應鏈。2025年10月13日，東方雨虹完成對智利Construmart S.A.100%股權收購的交割，這不僅意味著(zhù)公司成功獲取了當地成熟的零售渠道與品牌，更標志著(zhù)其品牌與渠道的全球化布局邁出關(guān)鍵一步。

戰略卡位“十五五”

鎖定高確定性增長(cháng)

東方雨虹的成長(cháng)邏輯，植根于國家的發(fā)展戰略，憑借深厚的技術(shù)積淀與前瞻性的產(chǎn)業(yè)布局，公司在“好房子”、城市更新、鄉村振興等國家戰略中已是深度參與者和標準制定者之一，產(chǎn)品與解決方案精準匹配未來(lái)市場(chǎng)需求，且業(yè)務(wù)增長(cháng)與“十五五”政策紅利深度綁定，為中長(cháng)期發(fā)展提供了確定性。

作為核心支持單位，公司深度參與了廣東、山東等多地《好住房標準》《住宅設計標準》的制定，將多年來(lái)在低碳環(huán)保、防水密封、節能隔音等領(lǐng)域的技術(shù)成果，轉化為行業(yè)通用的高標準與嚴要求。

面對內澇、能耗高昂等傳統痛點(diǎn)，公司打造的雨虹桃花源零坡度防排蓄水系統，為城市建設提供了可復制的技術(shù)路徑，且其產(chǎn)品與服務(wù)深度參與地下管廊、地鐵等國家重點(diǎn)基建項目，筑牢城市發(fā)展的基石。同時(shí)，該類(lèi)項目通常具備更高的單體價(jià)值與客戶(hù)粘性，隨著(zhù)城市更新進(jìn)程的加速，有望成為公司強勁的利潤增長(cháng)點(diǎn)。

三季報的良好表現無(wú)疑是東方雨虹深化轉型、追求高質(zhì)量發(fā)展道路上的一座階段性里程碑，而現金流的大幅改善與新興業(yè)務(wù)的成長(cháng)，共同證明了公司戰略前瞻性與卓越的執行力。依托于堅實(shí)的主業(yè)根基、清晰的多元布局以及與國家發(fā)展同頻共振的戰略卡位，東方雨虹正不斷鞏固護城河，為長(cháng)期的確定性增長(cháng)注入不竭動(dòng)力。

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