股價(jià)創(chuàng )15年新高！這家銅企還是金銀概念股，券商積極看多
文丨惠凱??? 編輯丨承承
銅陵有色股價(jià)創(chuàng )多年新高，受益于銅價(jià)上漲、分紅提升及降本增效。?
近期銅價(jià)與貴金屬價(jià)格持續上漲，為銅陵有色帶來(lái)利好。公司通過(guò)降本增效、提升分紅力度等管理舉措，推動(dòng)股價(jià)創(chuàng )下十余年來(lái)新高。對于其未來(lái)股價(jià)與利潤表現，分析師普遍持樂(lè )觀(guān)態(tài)度。
股價(jià)創(chuàng )多年來(lái)新高
近期A(yíng)股高位震蕩，半導體、銀行、有色和貴金屬等板塊領(lǐng)漲，龍頭股表現活躍。其中有色板塊中，銅陵有色漲幅居前，股價(jià)創(chuàng )下2011年以來(lái)新高（前復權）。Wind數據顯示，自2025年4月9日至10月17日，銅陵有色（000630.SZ）區間漲幅達82.57%。
國慶節后首周，有色金屬板塊周漲幅達4.44%，在各主要板塊中領(lǐng)先。知名私募淡水泉在周報中指出：“資源品與紅利屬性板塊逆勢上漲，主要受益于假期外盤(pán)金屬價(jià)格上漲及資金的短期蹺蹺板效應?！闭雇磥?lái)，“隨著(zhù)短期擾動(dòng)因素逐步消化，市場(chǎng)定價(jià)有望脫離事件驅動(dòng)模式，回歸產(chǎn)業(yè)趨勢等中長(cháng)期邏輯?！?
據半年報披露，2025年上半年銅陵有色營(yíng)收760.8億元，同比增長(cháng)6.39%；歸母凈利潤14.41億元，同比下降33.94%；扣非歸母凈利潤14.32億元，同比下降35.19%。毛利率為7.96%，同比下降0.57個(gè)百分點(diǎn)；凈利率為2.02%，同比下降1.88個(gè)百分點(diǎn)。公司解釋稱(chēng)，利潤下降主要由于境外子公司分紅安排調整導致所得稅費用增加。?
具體來(lái)看，2025年6月，ECSA（厄瓜多爾科里安特公司，米拉多銅礦主要經(jīng)營(yíng)主體）向中鐵建銅冠投資有限公司實(shí)施現金分紅，并確認相關(guān)所得稅費用。中鐵建銅冠在彌補虧損并提取法定盈余公積后，向銅陵有色進(jìn)行現金分紅。上述所得稅費用確認導致歸屬于母公司股東的凈利潤減少。?
對比顯示，2025年上半年所得稅費用為24.95億元，較2024年同期的10億元增長(cháng)148%。剔除稅收影響后，公司銷(xiāo)售、財務(wù)等成本有所下降，但管理費用由2024年上半年的7.3億元增至7.7億元，同比增長(cháng)5.5%。?
此前，大股東銅陵有色集團在“十三五”規劃中提出“2020年市值達1000億元，利潤總額50億元，實(shí)現整體上市”的目標。有投資者在今年8月提問(wèn)：“為何目前市值僅500億元，僅完成一半？”公司回應稱(chēng)：“市值受宏觀(guān)經(jīng)濟、行業(yè)景氣度、市場(chǎng)估值及公司業(yè)績(jì)等多重因素影響，是市場(chǎng)機制的綜合結果?！?/strong>
冶煉板塊承壓
據公開(kāi)信息顯示，銅陵有色集團的礦山業(yè)務(wù)業(yè)績(jì)較好，集團對礦山業(yè)務(wù)的要求是拓展盈利空間。相比之下，銅陵有色集團對冶煉板塊的要求是迎戰“寒冬”，要求金冠銅業(yè)、金隆銅業(yè)堅持“毫厘必爭”，通過(guò)優(yōu)化流程、提高資源回收率，在加工費低迷的背景下超額完成指標——公開(kāi)信息顯示，金冠銅業(yè)、金隆銅業(yè)均是上市公司銅陵有色旗下公司。?
銅陵有色在半年報中坦承，“上半年銅精礦加工費持續低位運行，長(cháng)單與現貨價(jià)格均處歷史低位水平，導致冶煉環(huán)節利潤承壓”。半年報顯示，金隆銅業(yè)2024年上半年營(yíng)收198億元，凈利潤4.64億元，2025年上半年營(yíng)收、凈利潤分別是191.7億元、3.24億元，對比之下，今年上半年凈利潤同比下滑了三成。?
據Wind數據，銅陵有色的員工規模高點(diǎn)是2016年，當年年末員工人數為16054人。目前公司最新員工數為11669人，相比2022年末減少10%，約為2016年末的七成（見(jiàn)附圖）。
金隆銅業(yè)員工人數也有所減少。企查查顯示，金隆銅業(yè)有限公司2022年末員工數量是1293人，2023年末減少到858人，2024年末進(jìn)一步下降至805人。?
銅、銀價(jià)走勢影響業(yè)績(jì)表現
銅產(chǎn)品收入是銅陵有色最主要的收入來(lái)源，收入貢獻占比在80%以上，銅價(jià)的變動(dòng)對公司的業(yè)績(jì)影響明顯。從銅價(jià)走勢來(lái)看，公開(kāi)信息顯示，國內的滬銅期貨指數今年以來(lái)最大漲幅達20%，10月10日創(chuàng )88090元的高點(diǎn)后回調，17日收盤(pán)價(jià)為84890元。滬銅期貨的歷史高點(diǎn)壓力位是2024年5月88940元。分析師普遍認為，銅價(jià)將呈震蕩走勢。
廣發(fā)期貨分析師周敏波10月17日在研報中表示，“中長(cháng)期內銅礦供應短缺將持續夯實(shí)銅價(jià)底部重心。后續關(guān)注需求端邊際變化，以及中美關(guān)稅談判情況，主力關(guān)注84000-85000支撐?！?
光大期貨有色金屬分析師展大鵬、王珩、朱希也表示，“當前銅價(jià)在印尼礦難事件影響下或維系偏高位運行，但結合美政府關(guān)稅態(tài)度的反復及月底會(huì )議（注：美聯(lián)儲將于10月29日開(kāi)會(huì )討論降息）的不確定性，價(jià)格越過(guò)國內前期歷史高點(diǎn)的概率偏低”。?
銅陵有色貴金屬業(yè)務(wù)亦具規模，2025年上半年，其黃金等副產(chǎn)品收入貢獻占比達13.58%。今年以來(lái), 受避險情緒推動(dòng)，金銀價(jià)格持續上漲，其中滬金、滬銀期貨指數年內漲幅均超過(guò)58%。今年10月，銅陵有色回復投資者的公告顯示，“2025年公司預計生產(chǎn)黃金19.13噸，白銀542噸。公司按計劃正常組織生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)工作”。?
民生證券金屬與材料首席分析師邱祖學(xué)在今年8月針對銅陵有色的半年報進(jìn)行了點(diǎn)評，其預計銅陵有色2025-2027年歸母凈利潤分別是37.89億元、46.94億元、57.15億元，對應8月19日收盤(pán)價(jià)的PE為14倍、12倍、10倍。
分紅率、負債率雙雙提升
近年來(lái)，銅陵有色持續加大分紅回購力度。據Wind數據，銅陵有色2022年度現金分紅比率為19.3%，2023年度提升至37.5%，2024年度現金分紅比率進(jìn)一步提升至45.45%。最新的2025年半年度分紅方案顯示，公司派發(fā)股息6.7億元，現金分紅比率達46.5%，這一分紅比率創(chuàng )下2000年以來(lái)新高。
銅陵有色過(guò)去幾年資產(chǎn)負債率大致維持在50%以下，但在今年上半年有明顯增長(cháng)。Wind數據顯示，相比去年末47.8%的資產(chǎn)負債率，銅陵有色今年中期資產(chǎn)負債率提升至54.54%，上升了近7個(gè)百分點(diǎn)。?
在銅陵有色股價(jià)上漲的過(guò)程中，陸股通資金持股比例持續下降。據Wind數據，陸股通資金持股比例從2024年6月末的6.17%降至2025年6月末的2.14%，為近年低點(diǎn)。公募基金持股比例也出現下降，其從2024年6月末的11.79%降至2025年6月末的6.98%。?
銅陵有色董事長(cháng)龔華東表示，“公司正處于新一輪爬坡過(guò)坎的關(guān)鍵期……發(fā)展面臨的壓力加大、挑戰增多、任務(wù)更重?！睂τ诠疚磥?lái)發(fā)展情況，其在2025年工作會(huì )議上表示，銅陵有色要樹(shù)牢價(jià)值創(chuàng )造導向和過(guò)“緊日子”的思想，全面實(shí)施挖潛降本、提質(zhì)增效活動(dòng)，努力完成2025年各項任務(wù)，高質(zhì)量完成“十四五”規劃目標，為實(shí)現“十五五”良好開(kāi)局打牢基礎。
（文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不作投資建議。）
