文 | 水岸

8月以來(lái)，滬指等指數繼續強勢突破，連創(chuàng )新高，很多板塊與個(gè)股都紛紛走出牛市行情。那么，怎么才能更好的踏準牛市的節奏？又怎么把握龍頭股的低位起漲點(diǎn)？圍繞上述話(huà)題，筆者時(shí)隔多日再度與邊惠宗進(jìn)行了一次深度對話(huà)。?

邊惠宗，知名投資人，精研股市數十年，擅長(cháng)技術(shù)分析和系統化交易，大資金實(shí)盤(pán)交易經(jīng)驗豐富，對市場(chǎng)有獨到、深入的分析與研判。精準在去年“9·24”前、今年“4·7”后等多個(gè)關(guān)鍵位置提示了市場(chǎng)的重大拐點(diǎn)，并前瞻性地捕捉到AI、算力、人形機器人、創(chuàng )新藥、軍工?等主流題材的啟動(dòng)點(diǎn)機會(huì )。那么，邊惠宗是如何做到的？在今天的內容里，其就最新“劇透”了獨家的低位選牛股秘籍，可見(jiàn)文中“彩蛋”~?

無(wú)需擔心市場(chǎng)行情

結構性輪動(dòng)行情還將延續

主持人：先聊聊最近的市場(chǎng)吧，在咱們6月初的對話(huà)中您提到“新一輪大級別行情，有望在下半年重啟”，后面的市場(chǎng)也非常配合，6月下旬~7月底隨即就迎來(lái)了一輪強勢上漲?，F在，怎么再來(lái)看這個(gè)市場(chǎng)？??

邊惠宗：4月7日，我的“市場(chǎng)廣度”讀數測試下限，這是抄底的信號，屢試不爽。隨后就是震蕩上行，到目前總市值已經(jīng)突破了去年10月8日的水平了，總市值過(guò)高，但量能沒(méi)過(guò)，說(shuō)明當前的籌碼穩定性顯著(zhù)強于去年“9·24”那輪，因為大家都認同牛市行情了，尤其是機構，不是總想著(zhù)高位兌現了。10年周期架構的循環(huán)，包括當前的“AI+”都可以類(lèi)比10年前的“互聯(lián)網(wǎng)+”，宏觀(guān)和產(chǎn)業(yè)迭代升級背景都比較相似。所以，你用2015年的行情去類(lèi)比當前是可以的，只不過(guò)結構性要比10年前更明顯，因為5000多只個(gè)股和2000只的時(shí)代并不能相提并論。?

這輪科技我定義為新質(zhì)生產(chǎn)力牛，旗幟是產(chǎn)業(yè)趨勢+自主可控趨勢下的科技成長(cháng)，最有利的因素就是“國運”來(lái)了，除了卡脖子的半導體環(huán)節在逐漸跑通，同時(shí)你可以通過(guò)DeepSeek、軍貿、新質(zhì)生產(chǎn)力等都能體會(huì )到“國運”確實(shí)來(lái)了，這是最大的有利因素。如果“反內卷”落地起效后，盈利環(huán)境則會(huì )整體改觀(guān)，行情自然能反饋這些而上行。?

主持人：從技術(shù)上說(shuō)，現在的指數稍微一調整就很快收回是牛市的一個(gè)重要特征。怎么通過(guò)量?jì)r(jià)關(guān)系的配合來(lái)研判這輪行情的持續性或強度？?

邊惠宗：量和價(jià)本身也遵循反身性原理，價(jià)漲了資金就更愿意做多追買(mǎi)，所以有時(shí)就出現量滾量（量增價(jià)漲）的上漲。但前提是場(chǎng)外得有足夠多的資金。我們可以通過(guò)“9·24”行情探測到場(chǎng)外有足夠的潛在買(mǎi)盤(pán)（儲蓄搬家），但這輪行情爆發(fā)性不夠，是因為“賺錢(qián)效應—增量進(jìn)場(chǎng)—更大的賺錢(qián)效應”這個(gè)正反饋不顯著(zhù)，這段時(shí)間機構增量比較有限，未來(lái)更多是要新來(lái)一輪儲蓄搬家。而信號就是要等美聯(lián)儲降息開(kāi)啟，屆時(shí)一輪“水?！毙星榫腿菀渍归_(kāi)。?

市場(chǎng)廣度和強度往往是一體兩面的，行情強度（動(dòng)量）強，往往市場(chǎng)廣度也大。事實(shí)上，很多個(gè)股包括北交所的還在3200點(diǎn)的位置，所以不用擔心行情的問(wèn)題，結構性輪動(dòng)是要延續行情的。北交所行情不來(lái)，小池水都沒(méi)有，說(shuō)明“水?！边€在路上，不用擔心行情的持續性或者潛力。?

主持人：滬指最近一直連創(chuàng )新高，接下來(lái)還有2024年10月的3674.40點(diǎn)、2021年多次觸頂回落的3730點(diǎn)附近等幾個(gè)錨定點(diǎn)位。除了“降息”，還有哪些因素會(huì )推動(dòng)指數突破前高？??

邊惠宗：目前上證主要是搭臺的作用，進(jìn)攻的還是看科創(chuàng )和北證，這些不發(fā)力，那就是震蕩。當前全A的盈利驅動(dòng)還不夠，增量也不顯著(zhù)，所以只能是結構性的，各個(gè)板塊輪番完成突破，這是存量資金發(fā)揮最大效率的最優(yōu)解。等新一輪賺錢(qián)效應上來(lái)后，價(jià)值風(fēng)格尤其是非銀和中字頭補漲發(fā)力，才能使大盤(pán)再上一臺階，有效完成對3730點(diǎn)的突破。?

鎖定底部起爆點(diǎn)與“水?！背~機會(huì )

主持人：您用低位起爆點(diǎn)的模式挖掘了很多牛股，像創(chuàng )新藥中的熱景生物、益方生物等；算力股仕佳光子等，它們總是在新高后還有新高。您是怎么挖掘的？又怎么來(lái)研判這類(lèi)標的會(huì )繼續創(chuàng )新高，或已經(jīng)觸頂了？??

邊惠宗：創(chuàng )新藥的牛股都是在《邊學(xué)邊做》低位起爆模式中發(fā)掘的。業(yè)績(jì)驅動(dòng)+高彈性的仕佳光子是在【交流會(huì )】底部發(fā)掘的，在業(yè)績(jì)斷層信號時(shí)確認起爆進(jìn)入主升，所謂主升就是階段或中期強趨勢，從反轉交易進(jìn)入趨勢交易那就簡(jiǎn)單了，趨勢跟蹤就可以了。當然了，跟蹤策略有多種，最好的是基于波動(dòng)率軌道的跟蹤。所以，趨勢交易我很好預測它，不如機械式的讓行情自己去發(fā)展它自己。有些趨勢為了防止被短期噪音觸發(fā)離場(chǎng)信號，我往往參考周線(xiàn)級別的波動(dòng)率跟蹤策略，比如到目前為止，仕佳光子、慧辰股份等都很好的維持在周線(xiàn)級別的趨勢跟蹤范圍內。?

反轉交易難因為你不好把握勝率，經(jīng)過(guò)多年的研究和實(shí)操，我發(fā)現結合“雙重動(dòng)量”及波動(dòng)率突破等算法的模式勝率最高。反正交易的優(yōu)勢是賠率高，尤其是基于產(chǎn)業(yè)和公司強邏輯的，而這類(lèi)公司在啟動(dòng)早期都有明顯的異動(dòng)和相對動(dòng)量特征，所以我研究的反轉交易案例很多都發(fā)展成了大牛股。?

主持人：又怎么研判一個(gè)板塊的相對高位或低位？?

邊惠宗：高與低既有主觀(guān)的一面，也有客觀(guān)的一面。比如，一季度的光通信經(jīng)過(guò)中期腰斬的下跌后，加之估值匹配度非常好，很顯然是低位！但那時(shí)候資金都抱團機器人了，光通信無(wú)人問(wèn)津。?

高與低的量化標準中，我有一個(gè)是交易擁擠度，說(shuō)白了就是該買(mǎi)的都買(mǎi)了，這時(shí)候就是高了。比如2月底、3月初的人形機器人，如果用板塊廣度的角度看，也同樣可以得出高低的答案，當板塊的市場(chǎng)廣度到達上限閾值并且后續背離不能站上上限了，這就是板塊見(jiàn)頂了。我的這些都是可以量化的，有量化的指標可以直接定義。?

有些趨勢你看著(zhù)高，但如果交易擁擠度還沒(méi)到觸及高的閾值，那你說(shuō)它高就是主觀(guān)的，這時(shí)候往往我會(huì )用回檔策略來(lái)跟蹤。?

主持人：對于賠率（潛在回報與潛在虧損比例）和概率，怎么才能找到這類(lèi)兩者兼顧的機會(huì )？?

邊惠宗：這是高賠率和高勝率最優(yōu)解的問(wèn)題，有沒(méi)有最優(yōu)，一定是有最優(yōu)的。經(jīng)過(guò)我多年的經(jīng)驗，最優(yōu)解出現在低位（底部）起爆點(diǎn)—經(jīng)過(guò)充分下跌、調整、整固后的特定攻擊時(shí)刻。這個(gè)時(shí)刻有些是悄悄展開(kāi)的，舉個(gè)例子，去年挖熱景生物、三生國健時(shí)，當時(shí)創(chuàng )新藥還沒(méi)成為熱點(diǎn)，這屬于穿越型的起爆。有些是伴隨催化（產(chǎn)業(yè)、公司面）的，比如4月業(yè)績(jì)催化的仕佳光子，還有6月的軍貿股長(cháng)城軍工等。?

最優(yōu)解并非只存在于起爆點(diǎn)策略中，回檔策略同樣也是一種最優(yōu)解。因為回檔策略的止損（賠率）很好設定，也就是你事先能規劃好虧損幅度，因為你買(mǎi)在的是支撐位，如果漲上去，甚至能延續之前的突破和主升結構，那么盈利空間也是比較大的，回檔策略一般的盈虧比也要在3:1之上。?

從板塊角度講，如果板塊的勝率很高，這時(shí)候你不要做大市值個(gè)股了，要做高賠率的中小市值。這也是兼顧勝率和賠率的例子。?

在配置上，從因子角度看，玩杠鈴策略（低波紅利+高波小市值）在當前這個(gè)階段我認為就不是最優(yōu)解，微盤(pán)+中盤(pán)（價(jià)值&成長(cháng)）才能在牛市中體現賠率的進(jìn)攻性，因為有牛市這個(gè)大環(huán)境提供了勝率的保護，就不要總玩紅利避險了。很多非AI中盤(pán)像之前的賽道股，只要“反內卷”起效，那么就是困境反轉，從當前“腳脖子”的位置看，同樣有較高的賠率。?

“彩蛋”來(lái)了，下一只低位起爆點(diǎn)的牛股機會(huì )怎么捕捉？?

今天（8月11日）盤(pán)后，邊惠宗對此有最新全面的視頻內容講解，并“劇透”了捕捉起爆點(diǎn)牛股的核心啟動(dòng)信號，且重點(diǎn)分析了接下來(lái)仍具有高彈性機會(huì )的幾大核心主題。

牛市中關(guān)注

?“產(chǎn)業(yè)趨勢+政策支持”核心邏輯

主持人：下面咱接著(zhù)聊機會(huì )。您最近重點(diǎn)聊的AI走勢非常強，提到的很多案例都成了牛股。但很多朋友經(jīng)常抓不住龍頭股。能給大家聊聊，投資AI有哪些訣竅嗎？??

邊惠宗：炒作都是從辨識度高的平臺到細分龍頭，然后再不斷深挖有預期的，因為市場(chǎng)認知是不斷提升的，所以2年之前剛炒AI時(shí)，海天瑞聲、科大訊飛這些標桿股最先炒。算力從光通信、GPU開(kāi)始炒，我在去年5月【交流會(huì )】研究寒武紀時(shí)，是先從走勢異動(dòng)發(fā)現的，那時(shí)候市面還沒(méi)有什么訂單預期，但走勢上出現了“雙重動(dòng)量”特征，這說(shuō)明有資金提前埋伏進(jìn)去了。也就是說(shuō)，我的投資交易體系，往往是自下而上，最先從走勢模式上鎖定一個(gè)齒輪，然后再去進(jìn)行邏輯匹配和驗證另一個(gè)基本面齒輪，如果這兩個(gè)齒輪能咬合上，那就確定勝率了。因為位置低，所以只要漲，這些都是能獲得很大賠率空間的。?

主持人：之前很強的創(chuàng )新藥最近有些分化，怎么看后面的機會(huì )？??

邊惠宗：創(chuàng )新藥熱門(mén)靶點(diǎn)都炒了，BD潛力股也基本都兌現了，后續要看中報后業(yè)績(jì)動(dòng)能的驗證情況。重點(diǎn)我想去看相對低位的醫療器械、AI醫藥醫療以及北交所一些醫藥標的，總之我認為創(chuàng )新藥靠情緒驅動(dòng)的階段過(guò)去了。

主持人：軍工的熱度一直在線(xiàn)，咱之前也聊了很多次了。軍工板塊的β機會(huì )是跨年級別的嗎？??

邊惠宗：軍工不像其它產(chǎn)業(yè)，景氣與否是很好通過(guò)訂單、合同負債等其它端倪發(fā)現的。我在【交流會(huì )】跟大家研究過(guò)一個(gè)遠火慣導龍頭，當時(shí)還是ST，但我通過(guò)訂單和產(chǎn)業(yè)補量邏輯，基本確認能摘帽，回頭看確實(shí)是這么回事。我在今年初，就說(shuō)過(guò)軍工的三個(gè)核心邏輯：“十四五”補量+軍貿+“十五五”增量，當然后來(lái)又有了“9·3”閱兵催化，軍工今年業(yè)績(jì)大反轉，加之軍工本身又有高β屬性，所以行情就比較大也有持續性。如果從跨年的角度看，一方面是2025年業(yè)績(jì)是逐季向好，這保證了每個(gè)財報窗口期都有行情。另外，后續還會(huì )炒“十五五”增量邏輯，總體看到2026年初（2025年年報窗口），這些因素能保證軍工行情的持續。?

主持人：業(yè)績(jì)驅動(dòng)是您的一個(gè)重要選股邏輯。能聊聊怎么從業(yè)績(jì)項挖掘有更高確定性的強勢股嗎？??

邊惠宗：除了看業(yè)績(jì)增長(cháng)的動(dòng)量，更要看業(yè)績(jì)增長(cháng)的質(zhì)量和增長(cháng)的持續性。業(yè)績(jì)拐點(diǎn)，有些股可從環(huán)比數據時(shí)序變動(dòng)來(lái)找先行信號。由于我研究成長(cháng)股較多，所以特別重視營(yíng)收增速，在成長(cháng)早期尤為重要。業(yè)績(jì)增長(cháng)質(zhì)量，你要看哪些業(yè)務(wù)在貢獻動(dòng)能，最好是要那些毛利更高的新品業(yè)務(wù)貢獻業(yè)績(jì)的，也就說(shuō)盈利結構改善好的。還要結合產(chǎn)業(yè)趨勢、競爭壁壘，有的還要從自主可控空間等方面去考量。?

我比較重視一季報，一季報基本能預測中報了。三季報距離年報的空檔期比較長(cháng)，所以主題交易有比較大發(fā)揮的空間。哪個(gè)財報窗口都有業(yè)績(jì)驅動(dòng)的牛股出來(lái)，還是重點(diǎn)要看產(chǎn)業(yè)邏輯和市場(chǎng)情緒。?

主持人：現在的市場(chǎng)中既有長(cháng)線(xiàn)機會(huì )也有短線(xiàn)效應。那么，在這種環(huán)境下怎么做到長(cháng)期機會(huì )與中短期輪動(dòng)機會(huì )的結合？?

邊惠宗：每輪牛市都有主旋律，都有旗幟，但一般跑不出“產(chǎn)業(yè)趨勢+政策支持”這個(gè)范疇。最大的產(chǎn)業(yè)趨勢是AI，AI的業(yè)績(jì)排頭兵是在算力，這個(gè)在前兩年我就堅定錨定了這塊，因為算力是指數型增長(cháng)的。未來(lái)應用落地、智能體爆發(fā)，會(huì )反推新一輪飛輪效應，算力還會(huì )再上一個(gè)量級，算力的業(yè)績(jì)能見(jiàn)度高，也是我在一季度機構砍倉光通信時(shí)，在【交流會(huì )】跟大家強調的仕佳光子、源杰科技等。所以你不要在紛雜的輪動(dòng)中迷失主要方向，不要撿芝麻丟西瓜。AI最大的硬件落地在人形機器人和自動(dòng)駕駛，我想如果想在輪動(dòng)中動(dòng)態(tài)均衡化，可以通過(guò)AI算力、AI應用、人形機器人這三方面輪動(dòng)，甚至AI應用又可以在智能體和垂類(lèi)應用（偏軟件方面）與端側硬件（比如AI眼鏡、AI手機等）間進(jìn)行動(dòng)態(tài)均衡。?

主持人：最后，也給咱們的粉絲讀者朋友一點(diǎn)投資建議唄。?

邊惠宗：首先，不要盲目上杠桿，尤其是高擁擠熱門(mén)方面不要盲目上倉位，要保證不出現大的牛災。其次，要有高景氣AI尤其是AI算力的配置倉，這是貫穿牛市的主基調，也要有牛市進(jìn)攻品種，不要總想繞開(kāi)這些去埋伏一些冷門(mén)。再次，業(yè)績(jì)驅動(dòng)頭寸要高于純題材頭寸。最后，不要總玩追漲和趨勢，學(xué)會(huì )逆向思考?？傊?，順應大趨勢（錨定產(chǎn)業(yè)趨勢和牛市進(jìn)攻），系好安全帶（配置和風(fēng)控/資管），坐到站（牛市頂）。?

主持人：聊的非常透徹，感謝邊惠宗，咱們擇期再見(jiàn)。?

（文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不作買(mǎi)賣(mài)推薦。）