王宗耀

在一群“80后”帶領(lǐng)下，節卡股份已成長(cháng)為協(xié)作機器人賽道的第一梯隊企業(yè)。?

節卡股份的IPO被上交所科創(chuàng )板受理已兩年有余，在即將上會(huì )前夕，突踩“剎車(chē)”。

據上交所公告，上市審核委員會(huì )將于2025年8月8日召開(kāi)2025年第30次上市審核委員會(huì )審議會(huì )議，審議節卡機器人股份有限公司（節卡股份）首發(fā)上市申請?？删驮诠澘ü煞萆蠒?huì )前一天（8月7日），上交所發(fā)布補充公告稱(chēng)，“鑒于節卡機器人股份有限公司尚有相關(guān)事項需要進(jìn)一步核查，按照相關(guān)規則和程序，決定取消本次審議會(huì )議?！?

作為一群“80后”主導的“機器人”企業(yè)，自2014年成立以來(lái)，在資本青睞下，估值節節攀升，最高突破了35億元。那么，節卡股份究竟是一家怎樣的公司？?

附圖：上交所上市審核委審議會(huì )議補充公告

來(lái)源：上交所網(wǎng)站

核心產(chǎn)品具有良好通用性

協(xié)作機器人正成為機器人領(lǐng)域中的新興分支。近年來(lái)，隨著(zhù)制造業(yè)向“柔性制造”轉型、服務(wù)業(yè)對“人機共融”需求攀升，市場(chǎng)對機器人的要求從“笨重高效”轉向“輕量智能”——這種變化推動(dòng)著(zhù)協(xié)作機器人行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展期。?

作為國內協(xié)作機器人頭部企業(yè)，節卡股份業(yè)務(wù)覆蓋整機研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售全鏈條，同時(shí)延伸至機器人系統集成領(lǐng)域，提供從單機到產(chǎn)線(xiàn)的自動(dòng)化解決方案。

技術(shù)積累是企業(yè)競爭的基石。節卡股份圍繞協(xié)作機器人的核心零部件、整機及應用，構建了一套完整的技術(shù)體系，并形成核心技術(shù)優(yōu)勢，這一點(diǎn)在公司產(chǎn)品性能上能得到明顯體現：協(xié)作機器人的自重負載比（即自身重量與最大負載的比值）達到行業(yè)領(lǐng)先水平，重復定位精度控制在±0.02毫米以?xún)龋ㄏ喈斢陬^發(fā)絲直徑的1/3），力控精度達到了0.16牛，部分產(chǎn)品防護等級可達IP68（防塵防水最高標準），其Zu7產(chǎn)品獲得了協(xié)作機器人行業(yè)內的首個(gè) MTBF 80000小時(shí)可靠性證書(shū)，率先達到2016年國家發(fā)改委發(fā)布的《機器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展規劃（2016-2020年）》提及的“8萬(wàn)小時(shí)”。截至2024年底，公司已累計獲得53項授權發(fā)明專(zhuān)利、132項實(shí)用新型專(zhuān)利及67項軟件著(zhù)作權。?

節卡股份的協(xié)作機器人具有良好通用性，既能在“中國天眼”FAST的饋源艙內輔助工程師檢修精密設備，也能在汽車(chē)工廠(chǎng)里精準完成水冷板焊接；既能在航空發(fā)動(dòng)機葉片打磨中保持微米級誤差，也能在半導體封測車(chē)間完成高潔凈度操作。 這種“通用性”讓其應用場(chǎng)景突破傳統工業(yè)機器人限制，覆蓋汽車(chē)零部件、3C電子、半導體、新能源等智能制造領(lǐng)域，同時(shí)延伸至零售、物流、醫療等服務(wù)場(chǎng)景，合作客戶(hù)包括豐田、中國中車(chē)、立訊精密、山東精密、施耐德、偉創(chuàng )力、智元新創(chuàng )、華域汽車(chē)等國內外知名企業(yè)。??

目前來(lái)看，協(xié)作機器人賽道已形成多元競爭格局，丹麥優(yōu)傲是國際先行者，國內節卡、遨博、艾利特等企業(yè)加速追趕。 根據IFR統計，2023年，全球協(xié)作機器人銷(xiāo)量約5.7萬(wàn)臺，節卡股份以4681臺的銷(xiāo)量占據約8.2%的市場(chǎng)份額，屬于業(yè)內第一梯隊企業(yè)。

“80后”擔任公司高管

如果說(shuō)技術(shù)是節卡股份的“硬脊梁”，高管團隊就是為公司注入活力的“神經(jīng)網(wǎng)絡(luò )”。 2014年6月，上海一間普通辦公室里，李明洋、王家鵬等幾個(gè)年輕人湊了500萬(wàn)元啟動(dòng)資金，成立了節卡有限（節卡股份前身）。

十余年間，這群“80后”用“跨界基因”書(shū)寫(xiě)了成長(cháng)故事。 1981年出生的李明洋是節卡股份的核心。其從利樂(lè )包裝（昆山）有限公司銷(xiāo)售經(jīng)理到節卡創(chuàng )始人，帶著(zhù)“連接技術(shù)與人”的直覺(jué)，主導了節卡戰略方向。目前，李明洋直接持股5.98%，通過(guò)一致行動(dòng)人合計控制41.63%表決權，既是節卡股份董事長(cháng)又是總經(jīng)理。?

擔任節卡股份董事、副總經(jīng)理的王家鵬出生于1982年，擁有中國香港居民身份證。早年間，其與李明洋同在利樂(lè )包裝（昆山）有限公司擔任銷(xiāo)售經(jīng)理，而在更早之前，其還在西門(mén)子從事過(guò)銷(xiāo)售工作。?

節卡股份的另外一位管理層孟小波出生于1984年，其早年間曾在利樂(lè )包裝（北京）有限公司擔任銷(xiāo)售經(jīng)理，與上述兩位創(chuàng )始人隸屬同一家公司的不同分公司。2017年入職節卡，2022年10 月至今擔任節卡股份副總經(jīng)理。?

節卡股份的技術(shù)部門(mén)是由有著(zhù)“航天背景”的許雄（1985年生）掌舵。許雄擁有上海交大博士、正高級工程師職稱(chēng)，曾參與航天裝備精密設計，2018年加入節卡后主導研發(fā)，擔任公司副總經(jīng)理、首席技術(shù)官職務(wù)。?

在資本與戰略層面，楊迪（1980年生）和曹正（1986年生）是關(guān)鍵。楊迪履歷橫跨巴斯夫、中信產(chǎn)業(yè)基金，帶來(lái)產(chǎn)業(yè)與投資的雙重視角；曹正從德勤到國投招商，為資本運作賦能。?

此外，公司副總經(jīng)理常莉、副總經(jīng)理胡葉新等人也均是“80后”。

正是在這群“80后”的努力下，把實(shí)驗室里的機械臂變成了市場(chǎng)上的“協(xié)作伙伴”，不但產(chǎn)品得到市場(chǎng)的認可，資本也極度看好，公司估值節節攀升。?

據招股書(shū)披露，公司于2014年成立時(shí)，注冊資金為500萬(wàn)元。2020年12月，公司第一次增資，磐信上海、先進(jìn)制造基金分別以1.5億元和1億元現金增資，獲得了公司13.27%和8.85%的股權，彼時(shí)公司估值提升至11.3億元。?

節卡股份不僅吸引了境內資本注意，境外資本同樣積極關(guān)注。 2022年3月，公司進(jìn)行了第二次增資，分別由境外資本SPRINGLEAF和TRUE LIGHT以2.4億元和0.6億元的現金獲得了公司6.86%和1.71%的股權。彼時(shí)公司估值進(jìn)一步提升至35億元。?

除了上述幾家資本，實(shí)際上，公司股東中還包括了軟銀愿景基金、AVIL、深圳阿斯特、國開(kāi)裝備、星宇股份等境內外知名基金公司及上市公司，他們同樣對于節卡股份估值的不斷提升起到了重要推動(dòng)作用。?

積極開(kāi)拓境外市場(chǎng)

節卡股份對境外市場(chǎng)的開(kāi)拓也非常重視，其公開(kāi)表示： “公司一直在積極地開(kāi)拓與維護境外市場(chǎng)，將全球化布局作為公司發(fā)展的重要戰略?！钡珡膶?shí)際情況看，其境外市場(chǎng)的開(kāi)拓仍處于早期階段，境外收入占營(yíng)收的比例尚不足兩成。

招股書(shū)顯示，節卡股份境外經(jīng)營(yíng)主體主要為在中國香港、德國、日本、美國及新加坡設立的子/孫公司。其中，香港節卡的業(yè)務(wù)定位為服務(wù)海外業(yè)務(wù)開(kāi)展，以及作為海外投資持股平臺，德國節卡、日本節卡、美國節卡及新加坡節卡的業(yè)務(wù)定位為歐洲、日本、美洲及東南亞區域業(yè)務(wù)開(kāi)展。此外，公司在馬來(lái)西亞設有辦公機構，主要在東南亞地區開(kāi)展銷(xiāo)售活動(dòng)。不過(guò)，其上述這些境外主體均不從事生產(chǎn)活動(dòng)。?

從境外市場(chǎng)的成效來(lái)看，2022年至2024年，節卡股份境外銷(xiāo)售收入分別為3315.30萬(wàn)元、4816.03萬(wàn)元和5591.66 萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為11.83%、13.79%和13.99%。

對于境外業(yè)務(wù)擴展的風(fēng)險，公司在招股書(shū)中表示，開(kāi)展境外業(yè)務(wù)可能受到當地政治經(jīng)濟環(huán)境動(dòng)蕩、政策變動(dòng)及法律風(fēng)險、貿易爭端、不正當競爭、匯率波動(dòng)等不利因素的影響，同時(shí)對公司的管理層、工作人員提出了更高的管理和執行要求。若公司無(wú)法適應當地監管環(huán)境，有效提升內控水平，并及時(shí)應對和處理風(fēng)險，則可能會(huì )對公司境外業(yè)務(wù)發(fā)展造成一定不利影響。?

處于市場(chǎng)及客戶(hù)導入階段

從節卡股份整體業(yè)績(jì)表現看，其雖然在2024年實(shí)現了扭虧為盈，而在今年上半年再度出現虧損。

數據顯示，2022年至2025年6月末，公司歸屬于母公司股東的凈利潤分別為573.57萬(wàn)元、-2854.73萬(wàn)元、622.80萬(wàn)元及-1996.56萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為4.40萬(wàn)元、-3567.93 萬(wàn)元、-227.82 萬(wàn)元及-2233.64萬(wàn)元。節卡股份表示，“今年上半年的虧損主要來(lái)自于一季度，由于一季度通常為銷(xiāo)售淡季，收入占全年比重相對較低。二季度，公司已實(shí)現盈虧平衡?！?

據招股書(shū)披露，2024年上半年，節卡股份歸屬于母公司股東的凈利潤虧損金額-325.41萬(wàn)元，虧損金額明顯低于今年上半年。此外，截至2024年末，節卡股份累計未分配利潤為-5803.40萬(wàn)元，仍存在未彌補虧損。

節卡股份在分析當前業(yè)績(jì)表現不佳的原因時(shí)表示，公司處于市場(chǎng)及客戶(hù)導入階段，銷(xiāo)售規模較小， 且所處協(xié)作機器人行業(yè)屬于技術(shù)密集型行業(yè)，公司在技術(shù)及產(chǎn)品的研發(fā)、市場(chǎng)推廣等方面進(jìn)行了大量投入，要形成規?；N(xiāo)售， 產(chǎn)生持續穩定的利潤與現金流需要一定時(shí)間，綜合使得公司報告期尚未盈利且在報告期末存在累計未彌補虧損。?

應收賬款是節卡股份需要面對的另一問(wèn)題。 據招股書(shū)介紹，2022年至2024年，節卡股份應收賬款賬面余額分別為0.58億元、1.02億元和1.64億元，2023年和2024年分別同比增長(cháng)了75.31%和60.08%，均遠超營(yíng)業(yè)收入的增速。 應收賬款賬面余額占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為20.75%、29.22%和40.84%，報告期內占比持續升高。

“客戶(hù)受資金預算、內部審批流程等因素影響，存在部分應收賬款延期支付的情形導致期末逾期比例較高?！睂τ趹召~款逾期比例較高的風(fēng)險，節卡股份表示，在目前業(yè)務(wù)快速發(fā)展的情況下，如未來(lái)市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生不利變化或下游客戶(hù)資金狀況出現惡化，可能會(huì )導致公司逾期應收賬款無(wú)法回收，從而對公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。數據顯示， 2022年至2024年，節卡股份逾期應收賬款余額分別為2235.65萬(wàn)元、4761.01萬(wàn)元和6720.77萬(wàn)元，占應收賬款的比例分別為38.37%、46.61%和41.10%。