8月1日晚間，藏格礦業(yè)對外發(fā)布2025半年度報告。報告期內，在與新控股股東紫金礦業(yè)的戰略協(xié)同下，公司秉持“控本、提質(zhì)、增效”的工作方針，穩步推進(jìn)經(jīng)營(yíng)計劃，實(shí)現了氯化鉀、碳酸鋰和銅礦的多線(xiàn)并進(jìn)；同時(shí)，公司以資源開(kāi)發(fā)、產(chǎn)能布局、技術(shù)創(chuàng )新和成本管控等多方面為抓手持續發(fā)力，推動(dòng)經(jīng)營(yíng)質(zhì)效不斷提升，上半年交出了一份亮眼的成績(jì)單。

中報顯示，上半年藏格礦業(yè)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入16.78億元，同期歸母凈利潤18.00億元，同比增長(cháng)38.80%，扣非凈利潤18.08億元，同比增長(cháng)41.55%，基本每股收益1.1526元，同比增長(cháng)39.57%。此外，公司經(jīng)營(yíng)性現金流凈額達8.34億元，同比大幅增長(cháng)137.19%，顯示出公司良好的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量與現金流狀況。這一系列數據充分彰顯了藏格礦業(yè)在多維發(fā)力下經(jīng)營(yíng)活力的持續釋放，以及與紫金礦業(yè)戰略協(xié)同下的全方位提升，為后續長(cháng)遠發(fā)展夯實(shí)基礎。

經(jīng)營(yíng)方面的卓著(zhù)表現，獲得市場(chǎng)高度認可。2025年以來(lái)，國泰海通證券、東吳證券、華鑫證券等主流券商機構給予了藏格礦業(yè)“買(mǎi)入”或“增持”評級，而年初至今，藏格礦業(yè)股價(jià)區間最大漲幅更超70%。

“鉀鋰銅”協(xié)同并進(jìn)

驅動(dòng)業(yè)績(jì)高質(zhì)量增長(cháng)

氯化鉀作為藏格礦業(yè)的核心業(yè)務(wù)之一，是保障國家糧食安全的重要農資產(chǎn)品。身為我國第二大氯化鉀生產(chǎn)企業(yè)，藏格礦業(yè)擁有青海察爾汗鹽湖724.35平方公里的采礦權，資源儲量豐富。2025年上半年，為確保年度生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)任務(wù)順利完成，公司通過(guò)新增多處洗鹽點(diǎn)、泵站整合等措施，保障了原鹵質(zhì)量與供給穩定性，進(jìn)一步鞏固了其在國內氯化鉀行業(yè)的領(lǐng)先地位。具體來(lái)看，報告期內藏格礦業(yè)氯化鉀產(chǎn)量48.52萬(wàn)噸、銷(xiāo)量53.59萬(wàn)噸，分別完成全年產(chǎn)量目標的48.52%和銷(xiāo)量目標的56.41%。而在國際鉀肥市場(chǎng)減產(chǎn)及價(jià)格上揚背景下，公司氯化鉀平均售價(jià)同比增長(cháng)25.57%，銷(xiāo)售成本則同比下降7.36%，雙重因素共振下，公司實(shí)現氯化鉀營(yíng)業(yè)收入13.99億元，同比增加24.60%；毛利率達61.84%，同比增加13.56%。

在新能源汽車(chē)與儲能產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展的當下，藏格礦業(yè)的碳酸鋰業(yè)務(wù)趁勢而上。截至上半年，公司碳酸鋰產(chǎn)量5,170噸、銷(xiāo)量4,470噸，分別完成全年產(chǎn)量目標的47.00%和銷(xiāo)量目標的40.64%。此外，公司還通過(guò)工藝優(yōu)化及專(zhuān)項整改，顯著(zhù)降低了磁性物含量，進(jìn)一步強化產(chǎn)品品控。整體來(lái)看，盡管受供需錯配影響，上半年碳酸鋰價(jià)格在6萬(wàn)-8萬(wàn)元/噸區間震蕩磨底，但公司通過(guò)生產(chǎn)工藝優(yōu)化與產(chǎn)品質(zhì)量管控，正持續提升自身產(chǎn)品質(zhì)量與市場(chǎng)競爭力。

值得注意的是，藏格礦業(yè)通過(guò)參股巨龍銅業(yè)，正加速實(shí)現對銅礦資源的延伸布局，并為自身帶來(lái)了豐厚投資收益。報告期內，巨龍銅業(yè)實(shí)現礦產(chǎn)銅產(chǎn)量9.28萬(wàn)噸、銷(xiāo)量9.27萬(wàn)噸，營(yíng)收75.62億元，凈利潤41.66億元。以持有巨龍銅業(yè)30.78%股權計算，上半年藏格礦業(yè)投資收益達12.64億元，占公司歸母凈利潤的70.22%，投資收益同比增加4.09億元，增幅達47.82%。目前，巨龍銅業(yè)的二期采選改擴建工程正穩步推進(jìn)，預計將于2025年底建成投產(chǎn)，這將為藏格礦業(yè)的多元化發(fā)展注入新活力，并有望進(jìn)一步增厚公司收益水平。

資源版圖持續拓展

加碼創(chuàng )新積蓄向上動(dòng)能

今年上半年，藏格礦業(yè)在產(chǎn)能布局上可謂動(dòng)作頻頻，多個(gè)重點(diǎn)項目齊頭并進(jìn)。其中，麻米錯鹽湖項目已取得西藏自治區發(fā)改委立項核準批復，獲得采礦許可證，正式步入建設實(shí)施階段，擬分兩期建設年產(chǎn)10萬(wàn)噸碳酸鋰產(chǎn)能，有望為公司鋰鹽板塊增長(cháng)注入強勁動(dòng)能；另一方面，老撾鉀鹽礦項目權證辦理持續穩步推進(jìn)，《資源儲量證》已下發(fā)。據悉，今年7月地下開(kāi)采系統充填研究攻關(guān)已開(kāi)啟，計劃采用條帶式房柱開(kāi)采嗣后膠結充填采礦法，從而達到實(shí)現采選充平衡，提升資源利用率的目的；此外，結則茶卡與龍木錯鹽湖產(chǎn)能規劃分別為6萬(wàn)噸和7萬(wàn)噸鋰鹽，同時(shí)國能礦業(yè)的產(chǎn)線(xiàn)建設等項目也在加速推進(jìn)中，借此有望進(jìn)一步增強公司資源儲備與產(chǎn)能布局優(yōu)勢，為后續高質(zhì)量發(fā)展筑牢根基。

多年來(lái)，藏格礦業(yè)始終聚焦核心主業(yè)，持續加大研發(fā)投入，不斷推進(jìn)技術(shù)創(chuàng )新。2025年上半年，公司研發(fā)投入同比增長(cháng)198.57%，這一顯著(zhù)增長(cháng)充分彰顯了藏格礦業(yè)對技術(shù)創(chuàng )新的高度重視與堅定決心。憑借二十余年的技術(shù)沉淀，公司成功打造了高效且富有活力的創(chuàng )新生態(tài)系統，構建了“總裁—總工程師—技術(shù)研發(fā)處”的研發(fā)管理架構，實(shí)現了從頂層決策到基層執行的高效協(xié)同，確保了研發(fā)工作的有序開(kāi)展與穩步推進(jìn)。同時(shí)，公司積極與業(yè)界各方展開(kāi)深度合作，建立了“產(chǎn)學(xué)研用”創(chuàng )新協(xié)同體系，為公司的技術(shù)創(chuàng )新注入了源源不斷的動(dòng)力。目前，藏格礦業(yè)擁有一支由國家級專(zhuān)家領(lǐng)銜、長(cháng)期從事鹽湖資源開(kāi)發(fā)利用的專(zhuān)業(yè)技術(shù)團隊，他們憑借深厚的專(zhuān)業(yè)知識與豐富的實(shí)踐經(jīng)驗，為公司的自主創(chuàng )新構筑了堅實(shí)根基。

依托強大創(chuàng )新生態(tài)系統，藏格礦業(yè)技術(shù)創(chuàng )新成果不斷涌現。例如，在鹽湖提鋰領(lǐng)域，公司攻克了從超低濃度鹵水中提取電池級碳酸鋰的技術(shù)難題，其自主研發(fā)的“連續吸附+膜法除雜濃縮+電滲析濃縮一步法沉鋰”工藝，使產(chǎn)品純度高達99.6%；而在鉀肥生產(chǎn)中，通過(guò)冷分解-浮選法工藝改進(jìn)，進(jìn)一步提升了氯化鉀產(chǎn)品質(zhì)量。此外，公司秉持精細化成本管控理念，從采購、生產(chǎn)、銷(xiāo)售等環(huán)節嚴控成本，優(yōu)化成本結構，如在氯化鉀生產(chǎn)中利用尾鹽水進(jìn)行溶礦，從而降低生產(chǎn)成本，顯著(zhù)提升盈利水平，實(shí)現成本控制與效益的雙重提升。

戰略協(xié)同實(shí)現全方位提升

可持續發(fā)展價(jià)值愈發(fā)凸顯

自納入紫金礦業(yè)集團體系后，藏格礦業(yè)始終保持著(zhù)獨立經(jīng)營(yíng)，并實(shí)現了全方位的提升與變革。在治理結構上，新任董事和高管團隊憑借其在礦業(yè)開(kāi)發(fā)、資本運作、公司治理、內部監督等眾多領(lǐng)域的深厚專(zhuān)業(yè)背景，為公司帶來(lái)了多元互補的專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢，有力地推動(dòng)了公司治理結構的優(yōu)化升級。而在業(yè)務(wù)拓展方面，藏格礦業(yè)與紫金礦業(yè)持續推進(jìn)資源共享與優(yōu)勢互補，紫金礦業(yè)的全球化布局與國際運營(yíng)能力為藏格礦業(yè)的資源整合與市場(chǎng)拓展提供強大助力。此外在技術(shù)領(lǐng)域，紫金礦業(yè)的先進(jìn)礦業(yè)開(kāi)發(fā)技術(shù)及管理體系，也為藏格礦業(yè)注入了全新活力。

在經(jīng)營(yíng)質(zhì)效不斷提升的同時(shí)，藏格礦業(yè)更將 ESG 理念深度融入發(fā)展基因。據了解，公司設立“董事會(huì )—管理小組—執行小組”三級管理體系，確保ESG戰略高效落地，全面強化治理水平；作為綠色礦山試點(diǎn)單位，藏格礦業(yè)秉持綠色發(fā)展理念，在資源開(kāi)發(fā)中注重生態(tài)保護與環(huán)境修復，推動(dòng)資源開(kāi)發(fā)與環(huán)境保護的協(xié)調發(fā)展；此外，公司積極履行社會(huì )責任，以公益項目助力鄉村振興與教育幫扶，彰顯企業(yè)責任擔當?；谧恐?zhù)ESG實(shí)踐表現，公司獲得了業(yè)界高度認可。中報顯示，藏格礦業(yè)榮登標普全球《可持續發(fā)展年鑒（中國版）2025》 “行業(yè)最佳進(jìn)步” 榜單，成為該榜單中化工行業(yè)的唯一代表，同時(shí)公司W(wǎng)ind ESG 評級已躍升至 AA。

整體而言，在鉀、鋰、銅“三駕馬車(chē)”協(xié)同并進(jìn)下，藏格礦業(yè)通過(guò)資源開(kāi)發(fā)、產(chǎn)能布局、技術(shù)創(chuàng )新、精細化成本管控等多維發(fā)力持續強化其核心競爭力，通過(guò)與紫金礦業(yè)的戰略協(xié)同，藏格礦業(yè)正加速邁向國際一流礦業(yè)集團行列。而長(cháng)遠的戰略眼光與ESG實(shí)踐成果使其實(shí)現了經(jīng)濟效益與社會(huì )效益的有機融合，可持續發(fā)展動(dòng)能正愈發(fā)充沛。

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