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責編|李曉燕

當徐翔案的余波尚未完全平息，其母親鄭素貞所持有的大恒科技股權拍賣(mài)，再度將資本市場(chǎng)的目光聚焦于一場(chǎng)涉及1.3億股、多位買(mǎi)家的復雜交易。兩個(gè)半月后，隨著(zhù)股權完成過(guò)戶(hù)與公告披露，這場(chǎng)交易背后的資金脈絡(luò )、人物身份以及上市公司控制權的走向，逐漸勾勒出一幅充滿(mǎn)懸念的資本圖景。

10月10日，大恒科技一紙公告正式宣告“無(wú)實(shí)控人”時(shí)代的到來(lái)。這一變化的核心，源于今年8月8日鄭素貞所持股份的過(guò)戶(hù)完成——經(jīng)過(guò)山東產(chǎn)權交易中心的公開(kāi)拍賣(mài)，這位曾與“私募一哥”徐翔緊密關(guān)聯(lián)的股東徹底退出，自然人李蓉蓉則以2746萬(wàn)股的持股量，與一致行動(dòng)人周正昌共同成為公司第一大股東，二者合計持股達4046萬(wàn)股，占總股本的9.26%。

然而，這一持股比例并未賦予他們實(shí)際控制權。公告明確指出，由于無(wú)法單獨決定董事會(huì )半數以上成員的選任，也難以對股東大會(huì )決議產(chǎn)生重大影響，大恒科技最終擺脫了單一實(shí)控人的束縛。但真正引發(fā)市場(chǎng)熱議的，并非公司控制權的變更本身，而是以李蓉蓉為代表的買(mǎi)家群體，其資金來(lái)源與身份背景所暗藏的諸多細節。

此前，李蓉蓉因“疑似寧波海關(guān)中干”的傳聞備受關(guān)注，而接近她的知情人士卻揭開(kāi)了不同的真相：她并非擁有體制內編制的公職人員，僅是寧波海關(guān)后勤管理中心全資子公司金海后勤的合同制員工，既無(wú)“中層干部”頭銜，其參與股權拍賣(mài)的行為也無(wú)需向上級單位報備。更關(guān)鍵的是，她并非這場(chǎng)資本操作的實(shí)際操盤(pán)手，而是作為寧波當地親戚募集資金的“牽頭人”，站在了交易的臺前。

最新披露的資金數據，進(jìn)一步揭開(kāi)了這場(chǎng)交易的財務(wù)邏輯。李蓉蓉用于競拍的3.62億元中，2.42億元來(lái)自自有資金，剩余1.2億元則是向自然人周建波借入的高息借款——巧合的是，周建波正是其一致行動(dòng)人周正昌的親屬。而周正昌本人投入的1.71億元“家庭自有資金”，實(shí)則絕大部分來(lái)自兄弟姐妹的子女，其個(gè)人出資僅約32.74萬(wàn)元，近乎“象征性參與”。

不止李蓉蓉與周正昌，此次參與競拍的多位買(mǎi)家都選擇了高息融資的路徑。傅澤遠的借款年利率達12%，黃鸝的借款利率也高達10%，即便如此，他們仍愿承擔高額資金成本。對于這一現象，大恒科技給出了三點(diǎn)解釋?zhuān)河捎谫I(mǎi)家未取得公司控制權，無(wú)法申請并購貸款；銀行審批流程過(guò)長(cháng)，難以滿(mǎn)足短期資金需求；且當前融資成本與民間借貸市場(chǎng)水平基本相符，具備合理性。只是，這些買(mǎi)家寄望于“未來(lái)上市公司分紅收益”的還款計劃，在大恒科技仍處于虧損狀態(tài)的現狀下，顯得有些縹緲。

在這場(chǎng)涉及7位自然人和1家公司的競拍中，中國新紀元有限公司的角色尤為特殊。這家公司不僅以1800萬(wàn)股的持股量成為買(mǎi)家之一，更關(guān)鍵的是，它是所有買(mǎi)受人共同授權的“聯(lián)合競拍代表”，相當于這場(chǎng)交易的“組織者”。更值得關(guān)注的是，另一位買(mǎi)家傅澤遠，正是通過(guò)中國新紀元總經(jīng)理黃玉峰的朋友獲悉拍賣(mài)信息，并在對方安排下參與聯(lián)合競拍——這層隱性關(guān)聯(lián)，讓原本被公告聲明“無(wú)關(guān)聯(lián)關(guān)系”的買(mǎi)家群體，多了一絲微妙的聯(lián)系。

中國新紀元的影響力，還不止于此次競拍。就在大恒科技宣布無(wú)實(shí)控人后不久，公司便計劃以自有資金6億元在上海設立全資子公司“新恒芯銳”，跨界拓展半導體相關(guān)業(yè)務(wù)。要知道，大恒科技目前既無(wú)半導體領(lǐng)域的人才與技術(shù)儲備，也沒(méi)有相關(guān)客戶(hù)與供應商資源，此舉堪稱(chēng)“冒險嘗試”。而巧合的是，中國新紀元持股82.82%的寧波電子信息集團，恰恰是半導體領(lǐng)域的“老手”——其業(yè)務(wù)覆蓋高性能集成電路、泛半導體材料等多個(gè)領(lǐng)域，還培育出了中科三環(huán)、永新光學(xué)等多家上市公司。

這場(chǎng)看似分散的股權競拍，因中國新紀元的深度參與，逐漸顯露出更清晰的邏輯線(xiàn)：從組織聯(lián)合競拍，到推動(dòng)上市公司跨界半導體業(yè)務(wù)，這家公司或許才是大恒科技“無(wú)實(shí)控人”表象下，真正的“關(guān)鍵變量”。而李蓉蓉這位國企合同制員工，更像是這場(chǎng)資本棋局中，被推至臺前的“牽線(xiàn)人”。

如今，大恒科技的“無(wú)實(shí)控人”狀態(tài)已成定局，但公司的未來(lái)走向卻充滿(mǎn)變數。新成立的半導體子公司能否突破技術(shù)與資源壁壘？高息借款的買(mǎi)家們何時(shí)能收回成本？中國新紀元是否會(huì )進(jìn)一步介入公司經(jīng)營(yíng)？這些問(wèn)題的答案，或許將決定這家市值超60億元的上市公司，能否在資本市場(chǎng)的浪潮中找到新的航向。